來源：華爾街見聞　卜淑情

　　摩根大通表示，通脹加速上漲，工業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)顯強(qiáng)勁勢頭均表明日本經(jīng)濟(jì)可能正在朝著良性循環(huán)的方向發(fā)展。10月通脹報(bào)告至關(guān)重要，如果服務(wù)價(jià)格確實(shí)如預(yù)期那樣上漲，這可能會促使日本央行在12月進(jìn)一步收緊貨幣政策。

　　摩根大通對日本經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和增長持樂觀態(tài)度：盡管勞動力市場釋放了疲軟信號，但通脹加速上漲，工業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)顯強(qiáng)勁勢頭，消費(fèi)保持韌性，企業(yè)信心大幅好轉(zhuǎn)，均表明日本經(jīng)濟(jì)可能正在朝著良性循環(huán)的方向發(fā)展。

　　在上周五公布的報(bào)告中，Benjamin Shatil等摩根大通分析師回顧了過去一周公布的數(shù)據(jù)，指出三季度日本經(jīng)濟(jì)開局總體穩(wěn)定。

　　受日元貶值影響，8月東京CPI加速上漲，同比增長2.6%，較前值2.2%顯著上升，核心CPI（除生鮮食品及能源）同比上漲1.6%，超過預(yù)期的1.4%和前值的1.5%。摩根大通預(yù)計(jì)，短期內(nèi)商品價(jià)格仍將是主要的通脹推動因素，工資壓力可能進(jìn)一步推高服務(wù)價(jià)格。

　　該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，10月份的通脹報(bào)告至關(guān)重要，因?yàn)樵S多服務(wù)價(jià)格將在當(dāng)月進(jìn)行修訂。如果服務(wù)價(jià)格確實(shí)如預(yù)期那樣上漲，這可能會促使日本央行在12月進(jìn)一步收緊貨幣政策。

　　零售銷售、消費(fèi)者信心符合預(yù)期，暗示三季度經(jīng)濟(jì)增長勢頭持續(xù)。

　　7月零售銷售環(huán)比增長0.2%，盡管低于預(yù)期的0.3%，但三個(gè)月環(huán)比增長率達(dá)到9.1%，表明零售市場仍有強(qiáng)勁的增長動力。耐用品銷售強(qiáng)勁，尤其是汽車和家電，7月銷售額分別環(huán)比增長5.6%和5.5%，消費(fèi)者信心提升。

　　工業(yè)生產(chǎn)方面，摩根大通表示，7月份工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比增長2.8%，盡管略低于摩根大通和市場共識預(yù)期的3.5%，但整體上仍顯示出積極的增長趨勢。

　　高科技產(chǎn)品生產(chǎn)更是呈現(xiàn)強(qiáng)勁的增長態(tài)勢，7月電子產(chǎn)品生產(chǎn)增長9.7%，半導(dǎo)體生產(chǎn)飆升14.2%。

　　摩根大通指出，制造商預(yù)計(jì)8月份產(chǎn)量將出現(xiàn)類似幅度的同比增長，但經(jīng)過調(diào)整后的預(yù)測顯示環(huán)比可能略有下降。

　　值得一提的是，勞動力市場數(shù)據(jù)釋放了謹(jǐn)慎信號，7月季節(jié)性調(diào)整后失業(yè)率上升至2.7%，上半年就業(yè)增長放緩趨勢延續(xù)到了第三季度初。

　　盡管如此，摩根大通表示，其他指標(biāo)如PMI就業(yè)指數(shù)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查均顯示出勞動力市場的韌性。此外，7月的就業(yè)調(diào)查細(xì)節(jié)表明，運(yùn)輸部門的就業(yè)疲軟可能是由于工作時(shí)間法規(guī)的變化，而不是整體勞動力市場惡化。考慮到這一背景，摩根大通表示傾向于淡化勞動力市場發(fā)出的疲軟信號。

　　摩根大通還指出，7月份住房開工率同比下降2.8%，環(huán)比增長1.0%，盡管總體趨勢仍然疲軟，但有跡象表明，住房價(jià)格開始回升。

　　對于本周公布的數(shù)據(jù)，企業(yè)資本支釋放了更多利好信號。

　　日本財(cái)政部（MoF）周一公布的調(diào)查結(jié)果顯示，二季度企業(yè)資本支出同比增長7.4%，雖不及摩根大通預(yù)測的8%，但較前值6.8%顯著回升，這表明企業(yè)在擴(kuò)大生產(chǎn)能力和技術(shù)投資方面保持了積極的支出態(tài)度。

　　資本支出是GDP估算的重要部分，尤其是在第二次估算中，它基于供給側(cè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。摩根大通預(yù)計(jì)，在需求數(shù)據(jù)強(qiáng)勁的背景下，名義資本支出有望實(shí)現(xiàn)大幅增長，這將對GDP增長產(chǎn)生積極影響。