近期針對(duì)全球IT開支趨勢(shì)面向大型企業(yè)CIO的調(diào)研顯示：1、整體大盤承壓。CIO們預(yù)計(jì)2024年的IT預(yù)算將增長4.1%，而2025年的增長預(yù)計(jì)會(huì)放緩至3.5%（一個(gè)季度前的調(diào)研為5.7%）。2、AI興趣提升、但投產(chǎn)時(shí)機(jī)仍在延后。SERVICENOW、IBM最近2個(gè)季度的業(yè)績印證了GenAI（生成式人工智能）在B端的這一特征。

　　當(dāng)下AI應(yīng)用面臨一定的增長瓶頸。典型的例子為Kimi，日活停留在100W級(jí)，僅為ChatGPT的1/100 ，未能進(jìn)一步破圈。曙光可能要等到GPT-5的發(fā)布，根據(jù)Dartmouth Engineering專訪，OpenAI的首席技術(shù)官M(fèi)ira Murati表示，GPT-5的發(fā)布時(shí)間將推遲至2025年底或2026年初，GPT-5的智能水平將實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍，從GPT-3的學(xué)步兒童智能，到GPT-4的聰明高中生，再到GPT-5的特定任務(wù)上的“博士級(jí)智能”。

　　但AI終端是當(dāng)下智能即可推動(dòng)的創(chuàng)新所在。其基本邏輯在于基于GPT3.5構(gòu)建Agent工作流表現(xiàn)甚至強(qiáng)于GPT4本身。Agent是人機(jī)交互變革，從觸屏到語音，而手機(jī)、電腦作為硬件載體。因此終端迎來創(chuàng)新周期，下一代互聯(lián)網(wǎng)可能是Agent Network。

　　蘋果計(jì)劃在明年1月開啟全新Siri測試，并在iOS 18.4中推出正式版本。另外，Siri的其他功能，例如新設(shè)計(jì)和ChatGPT集成，將于今年晚些時(shí)候推出。我們認(rèn)為蘋果AI有望率先成為爆款、其方案有望成為主流，主要有三點(diǎn)原因：1、隱私保護(hù)。iOS18通過三層架構(gòu)（本地3B模型、私有云模型、第三方大模型）很好解決了用戶的隱私擔(dān)憂。2、生態(tài)封閉霸權(quán)。3、歷史：圖形界面、觸控的交互革命都由蘋果引領(lǐng)。

　　我們認(rèn)為本輪AI手機(jī)與5G換機(jī)潮非常類似，1%的換機(jī)率預(yù)計(jì)可推高蘋果6%銷量，能帶來1.8%的蘋果收入的提升，以及進(jìn)一步帶來蘋果商店的“蘋果稅”和廣告收入的增長。相比換機(jī)潮，Apple AI的意義更大在于GenAI有望第一次深入大眾消費(fèi)者的日常生活。蘋果AI有望給蘋果自身帶來千億級(jí)別的增量，如果在2025年有3-5億用戶每個(gè)月10元的AI付費(fèi)、對(duì)應(yīng)的是近50億元/月，而15億存量用戶對(duì)應(yīng)的就是150億元/月、超過1000億元/年。

　　我們看好本輪由蘋果引領(lǐng)的AI終端創(chuàng)新周期，除了終端自身迎來銷量的增長以外，我們預(yù)計(jì)使用終端將帶來巨大的推理算力需求，而這有望對(duì)英偉達(dá)等算力芯片的需求再上一個(gè)臺(tái)階。同時(shí)，我們看好終端一旦普及AI，各種軟件和模型收入將迎來真正C端更大受眾的普及和爆發(fā)。

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