2024年11月29日，上海，大屏顯示股市行情。上證綜指漲0.93%，報(bào)3326.46點(diǎn)。

　　A股11月紅盤收官。

　　11月29日，A股三大股指集體收漲，創(chuàng)業(yè)板指盤中一度漲超4%。截至收盤，上證指數(shù)漲0.93%，報(bào)3326.46點(diǎn)；深成指漲1.72%，報(bào)10611.72點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲2.50%，報(bào)2224點(diǎn)。

　　對于市場大漲的原因，明澤投資基金經(jīng)理陳實(shí)分析稱，至少有三方面的原因。首先，12月將要召開重磅會(huì)議，市場提前博弈后續(xù)預(yù)期會(huì)出臺的利好政策；其次，今天是11月最后一個(gè)交易日，部分機(jī)構(gòu)迎來年底考核，機(jī)構(gòu)調(diào)倉也會(huì)引起市場波動(dòng)；最后，經(jīng)過11月以來的調(diào)整，部分獲利盤兌現(xiàn)，指數(shù)到了重要支撐位附近也有反彈的需求。

　　2024年的交易時(shí)間即將進(jìn)入最后一個(gè)月，展望后市，不少市場分析都提及了“政策”預(yù)期對市場的驅(qū)動(dòng)作用。

　　星石投資指出，12月重要會(huì)議大概率將為市場政策預(yù)期提供更為明晰的指引，市場圍繞政策預(yù)期博弈的行為可能加強(qiáng)。預(yù)計(jì)12月重要會(huì)議的政策定調(diào)會(huì)更為積極，疊加中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將對明年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)進(jìn)行更加明確的闡述，市場對后續(xù)經(jīng)濟(jì)會(huì)有更加清晰的預(yù)期，對中期市場表現(xiàn)相對樂觀，市場階段主線或逐漸顯現(xiàn)。

　　大金融與大消費(fèi)領(lǐng)漲

　　回顧11月29日盤面表現(xiàn)，金融、大消費(fèi)板塊的強(qiáng)勁表現(xiàn)無疑為指數(shù)走高助力頗多。

　　券商股周五走強(qiáng)帶動(dòng)非銀金融漲幅居前，錦龍股份（000712）、國盛金控（002670）等漲停，新力金融（600318）、東方財(cái)務(wù)（300059）、太平洋（601099）等漲超7%。

　　金融科技漲幅居前，匯金科技（300561）、贏時(shí)勝（300377）、大智慧（601519）等漲停，同花順（300033）漲超9%再創(chuàng)歷史新高。消息面上，近期央行、金融監(jiān)管總局等七部門聯(lián)合印發(fā)《推動(dòng)數(shù)字金融高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡稱《行動(dòng)方案》），并指出，到2027年底基本建成與數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展高度適應(yīng)的金融體系。

　　大消費(fèi)板塊同樣表現(xiàn)活躍，康比特（833429）、歡樂家（300997）、惠發(fā)食品（維權(quán)）（603536）、一鳴食品（605179）、佳禾食品（605300）等多股實(shí)現(xiàn)漲停。

　　消息面上，11月27日到28日，全國市場運(yùn)行和消費(fèi)促進(jìn)工作會(huì)議在北京召開，會(huì)議指出，今年以來，各級商務(wù)主管部門認(rèn)真貫徹落實(shí)國務(wù)院決策部署，多措并舉推動(dòng)消費(fèi)持續(xù)擴(kuò)大，為經(jīng)濟(jì)回升向好提供有力支撐。

　　會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要把促消費(fèi)和惠民生結(jié)合起來，扎實(shí)推進(jìn)消費(fèi)品以舊換新，辦好促消費(fèi)活動(dòng)，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)，培育新型消費(fèi)，創(chuàng)新消費(fèi)場景，持續(xù)釋放消費(fèi)潛力。

　　中信建投證券指出，2024年9月以來，一系列增量財(cái)政、貨幣政策出臺，釋放出努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)的鮮明政策信號，以提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國內(nèi)有效需求，食品飲料行業(yè)有望迎來景氣拐點(diǎn)。

　　農(nóng)銀匯理基金研究部副總經(jīng)理、基金經(jīng)理徐文卉認(rèn)為，從更長期的視角來看，國內(nèi)的消費(fèi)領(lǐng)域中長期仍有巨大潛力，伴隨年輕一代接棒消費(fèi)主力人群，消費(fèi)觀念的變化、社會(huì)保障體系的健全和房價(jià)、教育等支出企穩(wěn)，未來由可支配收入提升和儲蓄率降低轉(zhuǎn)化的消費(fèi)潛力仍有巨大空間，能實(shí)際為消費(fèi)者提供好價(jià)格的好產(chǎn)品，解決實(shí)際需求的好公司，在中國這個(gè)大市場仍大有可為，“當(dāng)前國內(nèi)的房地產(chǎn)政策、資本市場政策、社會(huì)保障政策等和民生相關(guān)的政策均在持續(xù)加快推進(jìn)和完善，中長期也有助于持續(xù)建立和增強(qiáng)國內(nèi)消費(fèi)者的消費(fèi)信心?！?/p>

　　同時(shí)，市場也流傳了多則利好“小作文”。對此，中信建投策略分析師陳果發(fā)文指出：如果“假的”小作文能讓市場漲，那么某種程度上這些小作文至少呼應(yīng)了市場多頭的心聲與呼聲。市場很多時(shí)候邏輯未必和政策思路一致，未必充分考慮到全局、約束與副作用；政策也不可能被市場預(yù)期所綁架。但市場的心聲與呼聲往往也有一定道理，市場本質(zhì)也是在反映經(jīng)濟(jì)預(yù)期與信心，且我們也都希望市場走得好。能讓市場上漲的小作文，“假的”當(dāng)然有問題，不如看成是一種預(yù)期，其內(nèi)容可能倒也是有“啟發(fā)”作用的。

　　政策預(yù)期或?qū)⑻嵴裥星?/p>

　　展望后市，不少市場分析都提及了“政策”預(yù)期對市場的驅(qū)動(dòng)作用。

　　匯豐晉信基金表示，目前市場情緒逐漸轉(zhuǎn)好的同時(shí)，市場也在大盤股和小盤股之間搖擺。目前權(quán)重股的表現(xiàn)稍弱，而小盤股則有更多機(jī)會(huì)。但是從市場節(jié)奏來看，雖然小盤股的彈性要好于大盤股，但小盤股的走勢又較大程度地受制于大盤整體的情緒與走勢。從中期來看，自9月下旬的強(qiáng)力反彈以來，幾大主要指數(shù)全部較好攻克并站穩(wěn)了年線，量能也較前期有充分反彈。隨著年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的日益臨近，市場也在期待更多政策空間。

　　星石投資指出，12月重要會(huì)議大概率將為市場政策預(yù)期提供更為明晰的指引，市場圍繞政策預(yù)期博弈的行為可能加強(qiáng)。結(jié)合當(dāng)前國內(nèi)宏觀環(huán)境來看，國內(nèi)需求不足和價(jià)格端表現(xiàn)偏弱的現(xiàn)狀還未得到扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)12月重要會(huì)議的政策定調(diào)會(huì)更為積極，疊加中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將對明年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)進(jìn)行更加明確的闡述，市場對后續(xù)經(jīng)濟(jì)會(huì)有更加清晰的預(yù)期，對中期市場表現(xiàn)相對樂觀，市場階段主線或逐漸顯現(xiàn)。

　　富榮基金也認(rèn)為，在短期政策“空窗期”下，市場從交易政策積極性轉(zhuǎn)向交易海外利空，但后續(xù)市場調(diào)整后，投資者對國內(nèi)政策加力對沖海外利空的預(yù)期也容易發(fā)酵，A股市場中期震蕩中樞逐步上移的趨勢暫時(shí)不變，后續(xù)應(yīng)關(guān)注12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對明年增長以及政策發(fā)力方向的指引。

　　融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光對澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，這一輪行情拐點(diǎn)的出現(xiàn)是高層政策的定調(diào)，活躍資金涌入股市導(dǎo)致的，如果經(jīng)濟(jì)增長達(dá)不到預(yù)期，顯然政策會(huì)持續(xù)加碼，從這個(gè)角度說，體現(xiàn)到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善和上市公司盈利能力的提升，只是時(shí)間問題，所以市場的中長期方向并沒有發(fā)生改變。

　　估值方面，夏風(fēng)光認(rèn)為，當(dāng)前市場總市值中占比最高的滬深300指數(shù)估值仍然是偏低的，由于分紅率的提升，股息和無風(fēng)險(xiǎn)利率之比仍然非常吸引。而當(dāng)前市場總市值和居民存款之比也仍然處于偏低位置，即使回歸到均值向上也具有一定的空間。因此，他預(yù)計(jì)，行情進(jìn)入12月份后，會(huì)受到更多的政策預(yù)期的提振，有望形成跨年度的行情。

　　在投資方向上，富榮基金建議保持戰(zhàn)略定力，關(guān)注明年有業(yè)績高增預(yù)期或困境反轉(zhuǎn)預(yù)期的細(xì)分行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注成長賽道如半導(dǎo)體、AI、醫(yī)藥等板塊以及底部區(qū)間有拐點(diǎn)預(yù)期的證券、電新、消費(fèi)等板塊。

　　陳實(shí)看好新質(zhì)生產(chǎn)力中的績優(yōu)成長方向，如AI+產(chǎn)業(yè)鏈、人形機(jī)器人、星鏈通訊，以及創(chuàng)新藥行業(yè)。同時(shí)，他還看好內(nèi)需消費(fèi)和并購重組主線，“此外，我們對低PB、高股息等方向保持中長期看好?！?/p>

　　“配置方向上可以關(guān)注兩頭，一是圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力布局成長股科技股方向。二是圍繞大金融行業(yè)估值修復(fù)展開布局?！毕娘L(fēng)光說。

　　澎湃新聞?dòng)浾?孫銘蔚