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　　出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

　　作者：昊

　　日前，華民股份發(fā)布部分董事高級(jí)管理人員減持股份的預(yù)披露公告，公司董事羅鋒，總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書(shū)夏宇，副總經(jīng)理戴桂中，財(cái)務(wù)總監(jiān)高先勇因個(gè)人自身資金需求，合計(jì)擬減持55萬(wàn)股。

　　高管集體減持的消息一出，給處于轉(zhuǎn)型困境中的華民股份再次蒙上了一層陰影。

　　華民股份前身是紅宇新材，由于原耐磨材料主業(yè)不振，經(jīng)過(guò)一系列資本運(yùn)作后，2021年實(shí)控人變更為歐陽(yáng)少紅，2022年公司收購(gòu)歐陽(yáng)少紅夫妻名下的鴻新新能源，正式切入光伏賽道。

　　然而，轉(zhuǎn)型后由于硅片等產(chǎn)品缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，華民股份虧損不僅沒(méi)有減少，反而大幅增加，業(yè)績(jī)嚴(yán)重不及收購(gòu)時(shí)的承諾。

　　連續(xù)多年虧損也不斷放大公司資金鏈的潛在風(fēng)險(xiǎn)。近幾年，華民股份負(fù)債率從轉(zhuǎn)型前的10%大幅升至80%，除有息負(fù)債和財(cái)務(wù)費(fèi)用增加外，各類(lèi)應(yīng)付款更是高達(dá)23億，三年增加了100倍。

　　值得注意的是，截至目前，華民股份不僅未將此前股份回購(gòu)的意愿付諸行動(dòng)，高管們反而計(jì)劃繼續(xù)減持，考慮到實(shí)控人已質(zhì)押了所持的大部分股權(quán)，公司前景如何似乎不言自明。

　　變更實(shí)控人切入光伏賽道 虧損不減反增業(yè)績(jī)嚴(yán)重不及承諾

　　華民股份日前公告，公司董事羅鋒、總經(jīng)理夏宇、副總經(jīng)理戴桂中以及財(cái)務(wù)總監(jiān)高先勇等4名高管，因個(gè)人自身資金需求，合計(jì)計(jì)劃減持55萬(wàn)股。這給處于轉(zhuǎn)型困境中的華民股份再次蒙上了一層陰影。

　　2012年，華民股份的前身紅宇新材在創(chuàng)業(yè)板完成IPO，主營(yíng)業(yè)務(wù)是耐磨材料。上市后，公司營(yíng)收便一路下滑，凈利潤(rùn)也連續(xù)多年為負(fù)。

　　迫于經(jīng)營(yíng)壓力，紅宇新材原實(shí)控人朱紅玉選擇了退出，控制權(quán)轉(zhuǎn)到與“德隆系”關(guān)系匪淺的盧建之手中，而此后盧建之因涉嫌受賄罪被逮捕，其合作伙伴歐陽(yáng)少紅于2021年最終接手。

　　變更實(shí)控人的一年后，2022年8月，華民股份宣布，以自有資金5600萬(wàn)元收購(gòu)歐陽(yáng)少紅及其配偶劉平建控制的建鴻達(dá)集團(tuán)所持有的鴻新新能源80%股權(quán)，正式進(jìn)軍光伏賽道。

　　資料顯示，鴻新新能源成立于2022年1月，主業(yè)是光伏單晶硅棒及N型單晶硅片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

　　此后，公司斥資約3.7億元采購(gòu)單晶爐、金剛線(xiàn)晶硅切片機(jī)等設(shè)備，同時(shí)位于云南省大理白族自治州祥云縣的年產(chǎn)10GW N型單晶硅棒、硅片一、二期項(xiàng)目以及新增10GW硅棒4GW硅片項(xiàng)目，安徽省宣城經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)的年產(chǎn)10GW異質(zhì)結(jié)電池專(zhuān)用單晶硅片項(xiàng)目等也陸續(xù)開(kāi)工。

　　然而，產(chǎn)能雖快速上量，產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力卻明顯不足。2022年轉(zhuǎn)型以來(lái)，華民股份營(yíng)收增長(zhǎng)較多，但虧損不斷擴(kuò)大，盈利能力直線(xiàn)下滑，不僅顯著低于隆基綠能等傳統(tǒng)光伏頭部企業(yè)，也大大低于主業(yè)轉(zhuǎn)型前。

　　今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.60億元，同比下降11.90%，歸母凈利潤(rùn)-1.88億元，虧損同比擴(kuò)大62%。持續(xù)的虧損顯然也低于此前的預(yù)期。

　　根據(jù)華民股份收購(gòu)鴻新新能源時(shí)，交易雙方簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，建鴻達(dá)集團(tuán)承諾，鴻新新能源2022年、2023年和2024年凈利潤(rùn)（指經(jīng)審計(jì)扣除非經(jīng)常性損益前后歸母凈利潤(rùn)孰低者）分別不低于750萬(wàn)元、1450萬(wàn)元、1600萬(wàn)元，三年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于3800萬(wàn)元。

　　而實(shí)際上，鴻新新能源2022年和2023年的凈利潤(rùn)分別為-1867.29萬(wàn)元和-1.95億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于承諾值；今年上半年，鴻新新能源凈利潤(rùn)-1.42億元，虧損同比繼續(xù)擴(kuò)大41%，仍未見(jiàn)任何減虧跡象。

　　應(yīng)付款三年飆升100倍負(fù)債率達(dá)80% 未見(jiàn)回購(gòu)大股東質(zhì)押、減持卻接踵而至

　　連續(xù)多年的虧損也在不斷放大公司資金鏈的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，轉(zhuǎn)型光伏賽道前的2020年和2021年，華民股份負(fù)債率基本在10%左右的低位；自2022年轉(zhuǎn)型后起，公司負(fù)債率開(kāi)始大幅攀升，今年三季度末達(dá)到了80%的歷史高位。

　　值得注意的是，除了有息負(fù)債和財(cái)務(wù)費(fèi)用逐年增加外，由于部分項(xiàng)目工程建設(shè)采取了“政府代建—租賃—回購(gòu)”模式投資，華民股份將在代建廠房合格竣工驗(yàn)收交付之日起五年內(nèi)按代建成本回購(gòu)，今年三季度末公司各類(lèi)應(yīng)付款高達(dá)23.32億元，相比三年前增加了100倍。

　　今年10月，華民股份回復(fù)投資者相關(guān)提問(wèn)時(shí)曾公開(kāi)表示，“公司始終追求高質(zhì)量發(fā)展，注重投資者回報(bào)，將加強(qiáng)投資者交流，積極學(xué)習(xí)和響應(yīng)證監(jiān)會(huì)相關(guān)政策文件，積極推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)工作，努力實(shí)現(xiàn)股東的共同利益，正在積極研究和探討股份回購(gòu)”。

　　然而，股份回購(gòu)事項(xiàng)未見(jiàn)進(jìn)展，等來(lái)的卻是高管們的集體減持，讓市場(chǎng)大跌眼鏡。

　　值得一提的是，公司實(shí)控人歐陽(yáng)少紅已質(zhì)押了其所持的73.48%股份，第二大股東湖南建湘暉鴻產(chǎn)業(yè)投資有限公司，也是歐陽(yáng)少紅控制的公司，則質(zhì)押了所持的全部股份。華民股份轉(zhuǎn)型后的前景如何，似乎已不言自明。