國證國際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中廣核礦業(yè)（01164）“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)估2024-2026公司歸母凈利潤分別為4.2億/8.5億/10億港元，EPS為0.055/0.112/0.137港元，目標(biāo)價(jià)2.25港元。第三季度公司旗下參股公司共生產(chǎn)692.6噸鈾，計(jì)劃完成率97.2%，符合預(yù)期。該行預(yù)計(jì)全球重新重視核電的背景下，中美兩國分別在核電站以及小型核反應(yīng)堆上發(fā)力，會(huì)促進(jìn)上游天然鈾礦需求，利好公司業(yè)績。

　　國證國際主要觀點(diǎn)如下：

　　第三季度天然鈾產(chǎn)量計(jì)劃達(dá)成率97.2%

　　2024第三季度公司天然鈾產(chǎn)量共692.6噸鈾，計(jì)劃完成率97.2%，其中謝公司的謝礦生產(chǎn)95噸鈾，計(jì)劃完成率99.4%，伊礦生產(chǎn)133.9噸鈾，計(jì)劃完成率101.6%；奧公司的中礦生產(chǎn)431.6噸鈾，計(jì)劃完成率94.9%，伊礦生產(chǎn)32.2噸鈾，計(jì)劃完成率105.3%。公司的海外鈾礦生產(chǎn)穩(wěn)健，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量可按生產(chǎn)計(jì)劃完成。在貿(mào)易業(yè)務(wù)板塊，截止2024年9月30日，公司共持有天然鈾235萬磅U3O8，加權(quán)平均成本為78.77美元/磅U3O8；未交付訂單的天然鈾量為1158萬磅U3O8，加權(quán)平均成本為75.64美元/磅U3O8。

　　第三季度新簽訂單環(huán)比增加，采購與銷售差價(jià)上升

　　第三季度公司新簽采購訂單1179噸鈾，同比減少47.1%，環(huán)比增加14.9%；實(shí)現(xiàn)簽約價(jià)格78.94美元/磅，同比增加25.9%，環(huán)比減少10.4%；新簽銷售訂單1288噸鈾，同比減少43.2%，環(huán)比增加44.9%；實(shí)現(xiàn)銷售價(jià)格81.98美元/磅，同比增加29.5%，環(huán)比減少1.0%。在第三季度，隨著采購端價(jià)格快速下降，而銷售端價(jià)格保持基本穩(wěn)定，采購與銷售價(jià)差擴(kuò)大，公司貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利空間上升。同時(shí)，與去年同期相比，由于鈾礦價(jià)格上升，對(duì)于新增訂單簽約壓力有所增大，但毛利空間變大，抵消了量下降的影響。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：機(jī)組發(fā)電量不及預(yù)期；機(jī)組大修時(shí)間超預(yù)期；電價(jià)低于預(yù)期；核電站建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；核燃料價(jià)格超預(yù)期；核電行業(yè)政策收緊。