金十數(shù)據(jù)

　　在錄得2024年最佳單周表現(xiàn)之后，美國股市遭遇了滑鐵盧。自特朗普11月5日贏得總統(tǒng)大選以來，飆升的股市可能確實應(yīng)該出現(xiàn)回調(diào)，唯一的問題是催化劑是什么。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾上周四在達拉斯的露面中挺身而出。他提醒投資者，面對有彈性的經(jīng)濟，美聯(lián)儲并不急于進行下一次降息，這一基調(diào)與他在11月7日美聯(lián)儲降息后的新聞發(fā)布會上大致相同，當時繼10月降息50個基點之后又降息25個基點。

　　但投資者似乎聽到了不同的聲音，既沒有促進大選后立即出現(xiàn)的興奮情緒，還引發(fā)了對美聯(lián)儲未來降息步伐和市場利率走勢的擔憂。這些考慮，以及特朗普經(jīng)濟計劃的潛在影響，可能會在未來幾周左右市場走勢。

　　鮑威爾發(fā)表上述言論之前，美國上周早些時候公布的通脹數(shù)據(jù)仍略強于預(yù)期。與此同時，其他美聯(lián)儲官員也明確表示，12月降息并非板上釘釘?shù)氖?。在特朗普獲勝后，美國國債收益率已經(jīng)加速上漲，股市很快就感受到了壓力。

　　Raymond James首席投資官Larry Adam在上周五的一份報告中表示，“到目前為止，市場忽略了美債收益率的上升。標普500指數(shù)自兩個月前10年期美債收益率觸底以來上漲了6%。然而，如果10年期美債收益率突破4.5%的水平，股市可能會面臨壓力并在近期回調(diào)。”

　　在上周五的交易中，10年期美債收益率確實短暫地突破4.5%，然后似乎吸引了美債買家，當天收盤時接近4.46%。

　　Adam認為，“只要企業(yè)盈利的上升軌跡保持不變并且經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸”，美債收益率就不會成為股市的持久問題。

　　但BMO Capital Markets利率策略師Ian Lyngen和Vail Hartman在一份報告中表示，股市投資者在短期內(nèi)可能仍受債券市場波動的擺布。

　　他們寫道，“美債收益率上升和股市波動之間的反饋循環(huán)將在未來幾個交易日成為焦點。如果沒有其他原因，缺乏任何頂級數(shù)據(jù)將使投資者情緒容易受到其他資產(chǎn)類別波動的影響?！?/p>

　　而美債收益率的前景取決于投資者最終對特朗普經(jīng)濟計劃的看法。分析師一直在爭論，自9月下旬以來的美債收益率上升在多大程度上來自于對特朗普再通脹政策的擔憂，包括進口關(guān)稅、減稅和持續(xù)的政府赤字支出。

　　鮑威爾重申，政策制定者不會對財政政策和其他措施做出假設(shè)，但美聯(lián)儲觀察人士和利率策略師想知道特朗普議程的不確定性是否促使美聯(lián)儲希望在進一步降息的速度和范圍方面保留更多選擇。

　　Evercore ISI全球政策和央行戰(zhàn)略團隊負責人Krishna Guha在上周五的一份報告中表示，美聯(lián)儲官員“已經(jīng)在考慮潛在的再通脹沖擊、盈虧平衡通脹率、不斷變化的金融狀況以及到2025年經(jīng)濟前景的能見度降低”。

　　他寫道：“我們認為，這使他們對通脹數(shù)據(jù)中的上行意外更加敏感，同時也增加了他們對無法公開談?wù)摰呐c特朗普相關(guān)的‘數(shù)據(jù)依賴性’的擔憂。

　　Guha表示，當前的情況仍與美聯(lián)儲12月將再次降息25個基點的預(yù)期保持一致。他預(yù)計到2025年美聯(lián)儲將放緩至每季度降息25個基點，最終聯(lián)邦基金利率仍將降至4%，但降息的時間和范圍更加不確定。這應(yīng)該會在邊際上抑制投資者對風險資產(chǎn)的興趣。

　　“即使在我們的基本預(yù)測中，美聯(lián)儲也會重視選擇性，以對沖特朗普帶來的不確定性，”Guha寫道?！爱斆缆?lián)儲持有期權(quán)多頭頭寸時，風險偏好者就持有期權(quán)空頭頭寸，因此，即使基準情境不像一些人擔心的那樣鷹派，這也不是特別有利于風險資產(chǎn)。”