午后！A股，突發(fā)！?

　　牛市旗手釋放重磅信號(hào)！

　　今天午后，市場(chǎng)突然大漲。滬指漲2%，深證成指漲1.8%，創(chuàng)業(yè)板指漲3%，券商股掀漲停潮，中信建投、中信證券（維權(quán)）、首創(chuàng)證券、華林證券、太平洋等多股漲停。截至收盤，滬指漲2.57%，深證成指漲2.44%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.75%。全市場(chǎng)超4500只個(gè)股上漲，近200股漲停。

　　那么，究竟發(fā)生了什么？分析人士認(rèn)為，主要有三個(gè)原因：

　　首先，特朗普交易逐漸回落，人民幣開(kāi)始走穩(wěn)，市場(chǎng)博弈暫時(shí)告一段落；其次，市場(chǎng)開(kāi)始預(yù)期新的利好。本周11月4日到11月8日，全國(guó)人大常委會(huì)議召開(kāi)。此前財(cái)政部在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上曾表示，政府將加力支持化債，保持必要的財(cái)政支出；擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額，置換存量隱形債務(wù)；第三是進(jìn)出口數(shù)據(jù)不俗。中國(guó)10月以美元計(jì)價(jià)出口同比增長(zhǎng)12.7%，預(yù)估為增長(zhǎng)5%。此外，中國(guó)10月出口以人民幣計(jì)價(jià)同比增長(zhǎng)11.2%，前值增1.6%。

　　大漲

　　今天午后，市場(chǎng)出現(xiàn)驚人一幕。中信證券漲停，東方財(cái)富漲幅超過(guò)10%。從以往的行情來(lái)看，中信證券漲停就是一個(gè)非常積極的信號(hào)：市場(chǎng)處于積極進(jìn)攻的姿態(tài)當(dāng)中。

　　果不其然，今天午后，A股再度發(fā)飆，滬指漲2%，深證成指漲1.8%，創(chuàng)業(yè)板指漲3%。大市成交量再度突破兩萬(wàn)億關(guān)口。白酒、食品飲料、酒店旅游、房地產(chǎn)等方向領(lǐng)漲，滬深北三市上漲個(gè)股近4300只。

　　值得注意的是，外圍市場(chǎng)亦開(kāi)始回暖。港股中資券商股拉升，中信證券、招商證券漲超8%，中信建投證券漲超7%。港股集回暖。富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨漲幅擴(kuò)大至2%，MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨漲約1.5%。與此同時(shí)，昨天大跌的人民幣開(kāi)始走強(qiáng)。

　　我們也可以注意到，美元指數(shù)也已經(jīng)開(kāi)始回落，美國(guó)10年期國(guó)債收益率的走勢(shì)亦是如此，這可能意味著特朗普當(dāng)選對(duì)于全球市場(chǎng)的影響已經(jīng)暫時(shí)告一段落。但是，全球市場(chǎng)中的資本流向依然有著明顯的脈絡(luò)，印度和印尼股市跌幅都比較大，日本股市收盤亦回落。

　　利好

　　A股市場(chǎng)有著明顯的利好驅(qū)動(dòng)。

　　首先，經(jīng)濟(jì)回暖的信號(hào)再度加強(qiáng)。海關(guān)總署11月7日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月出口（以人民幣計(jì)價(jià)）同比增長(zhǎng)11.2%，前值增1.6%。中國(guó)10月以美元計(jì)價(jià)出口同比增長(zhǎng)12.7%，預(yù)估為增長(zhǎng)5%。今年前10個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值36.02萬(wàn)億元，外貿(mào)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前10個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值36.02萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.2%。

　　其次，市場(chǎng)對(duì)于財(cái)政發(fā)力的預(yù)期明顯增強(qiáng)。中信證券明明表示，通過(guò)近期財(cái)政部部長(zhǎng)在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上的講話，結(jié)合其他政策信號(hào)，判斷財(cái)政將進(jìn)入擴(kuò)張周期，地方化債以及中央加杠桿將是未來(lái)政策主線：一、本輪政策核心為化債，或采用特殊再融資債、特殊新增專項(xiàng)債等工具；二、重視“三?！钡让裆I(lǐng)域的保障；三、中央加杠桿，2025年赤字率或升至4%左右；四、加強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)同；五、發(fā)行特別國(guó)債補(bǔ)充銀行資本。

　　根據(jù)債務(wù)—通縮理論，高杠桿會(huì)帶來(lái)通脹水平的下降?，F(xiàn)階段我國(guó)宏觀杠桿率高企，CPI自2022年下半年以來(lái)進(jìn)入下行階段，PPI同比則連續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng)，為2016年以來(lái)持續(xù)最久。低通脹環(huán)境下，我國(guó)的實(shí)際利率水平偏高?，F(xiàn)階段居民部門面臨的實(shí)際利率為1.08%，企業(yè)部門面臨的實(shí)際利率為4.63%，相比于歷史上實(shí)際利率偏低、相比于對(duì)經(jīng)濟(jì)支持力度較大的時(shí)期則均偏高?，F(xiàn)階段，在政策利率多次調(diào)降后，財(cái)政政策對(duì)降低實(shí)際利率的作用將更為明顯。

　　第三，特朗當(dāng)選的影響減輕。特朗普主要政策主張包括對(duì)外加征關(guān)稅、對(duì)內(nèi)減稅、驅(qū)逐非法移民、放松金融監(jiān)管等。經(jīng)過(guò)昨天的大波動(dòng)之后，今天外匯市場(chǎng)非美貨幣普遍反彈。中金公司認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)資產(chǎn)，貿(mào)易保護(hù)及技術(shù)限制措施雖可能在短期造成擾動(dòng)，但資產(chǎn)中長(zhǎng)期表現(xiàn)仍主要取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面與政策應(yīng)對(duì)。