鐵礦：鋼廠持續(xù)復產(chǎn)，關注終端承接能力 第1張

鐵礦：鋼廠持續(xù)復產(chǎn)，關注終端承接能力 第2張

　　來源：紫金天風期貨研究所

　　周度評述? 供應端澳洲出現(xiàn)計劃外檢修，發(fā)運下降；巴西降水升高，發(fā)運小幅回落；非主流地區(qū)南非因港口檢修發(fā)運下滑明顯。我國到港總量在上周大幅回升后出現(xiàn)下滑，供應端處寬松狀態(tài)。需求端受政策不及預期影響，成材利潤出現(xiàn)下滑，但目前仍有盈利，247日均鐵水+1.28萬噸至234.36萬噸，10月鋼廠檢修計劃看產(chǎn)量仍有增量，但增幅減弱，月均鐵水或達233萬噸。庫存端，鋼廠廠內(nèi)進口礦庫存環(huán)比基本持平，45港庫存環(huán)比累庫191萬噸，壓港量下降，總量仍維持高庫存狀態(tài)。供應端寬松狀態(tài)未變，鐵礦需求端在鋼廠盈利及鐵水復產(chǎn)下仍有增量；成材去庫格局未改，后期關注終端需求對高鐵水的承接力度。目前基本面對價格影響力度較弱，重點關注政策面消息。觀點維持震蕩。

　　月差? 1-5月差小幅下行。

　　現(xiàn)貨??鐵礦現(xiàn)貨成交量下行，遠期貨成交量上行，01合約基差率0.7%左右，基差下行，基差率下行。

　　鐵水? 本周鋼聯(lián)公布247樣本鐵水產(chǎn)量234.36萬噸，環(huán)比+1.28萬噸，10月日均鐵水231.8萬噸。

　　庫存? 45港庫存環(huán)比增191萬噸，貿(mào)易礦占比65%，環(huán)比上升。鋼廠進口礦總庫存增21萬噸，廠庫減2萬噸，海漂+港口增23萬噸；節(jié)前進口礦可用天數(shù)減1天至18天。

　　鋼廠利潤? 宏觀政策不及預期，成材利潤回調(diào)，螺紋降幅較大；燒結(jié)入爐比下降，球團、塊礦入爐比上升；燒結(jié)入爐品位上升。

　　折扣&匯率? 10月普氏62指數(shù)均值為105，對應盤面估值約為813。

　　品種間差異? 高低品價差走擴，混合粉價格偏強；主流品種溢價暫穩(wěn)，內(nèi)外礦價差走縮。

　　巴西降水無影響

　　巴西天氣：伊塔瓜拉港降水增加

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　　澳洲計劃外檢修，發(fā)運下行

　　路透發(fā)運：澳洲計劃外檢修，全球發(fā)運下行

路透口徑：2024年10月20日，路透全球鐵礦7日移動平均發(fā)貨量3990千噸，周環(huán)比降8.0%，同比降8.2%。澳洲7日移動平均發(fā)貨量2463千噸，周環(huán)比降7.1%，同比降8.9%；巴西7日移動平均發(fā)貨量1018千噸，周環(huán)比持平，同比降8%。

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　　路透發(fā)運：非主流發(fā)運下行，南非港口檢修

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　　路透發(fā)運：澳洲計劃外檢修影響發(fā)運

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　　路透到港：到港總量高位回落

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　　鋼聯(lián)發(fā)運：上周全球發(fā)運小幅下行

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　　鋼聯(lián)發(fā)運：上周四大礦山發(fā)運無大幅波動

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　　鋼聯(lián)發(fā)運：上周澳洲丹、沃兩港發(fā)運上行

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　　鋼聯(lián)發(fā)運：上周巴西兩港發(fā)運回落

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　　鋼聯(lián)到港：上周45港減565萬噸，北方6港減338萬噸

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　　國產(chǎn)礦：唐山地區(qū)國產(chǎn)礦逐漸恢復

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　　鋼廠盈利率增速及鐵水復產(chǎn)速度減緩

　　鋼廠：鋼廠盈利率上行至74.46%；鐵水234.36萬噸，環(huán)比+1.28萬噸

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　　鋼廠：宏觀政策不及預期，成材利潤回調(diào)，螺紋降幅較大；廢鐵價差下行

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　　鋼廠：進口礦消耗上行，燒結(jié)礦消耗量上行

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　　鋼廠：燒結(jié)入爐比下降，球團、塊礦入爐比上升；燒結(jié)入爐品位上升

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　　疏港：上周45港日均疏港量326萬噸環(huán)比增1萬噸/日

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　　成交：鐵礦現(xiàn)貨成交量下行，遠期貨成交量上行

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　　需求：鋼廠復產(chǎn)仍在持續(xù)，成材利潤回落，但仍有盈利，消費量季節(jié)性上行

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　　庫存：螺紋小幅去庫，鋼坯和熱卷去庫速度較快

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　　港口庫存累庫

　　港口：45港庫存環(huán)比增191萬噸，貿(mào)易礦占比65%，環(huán)比上升

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　　鋼廠：鋼廠進口礦總庫存增21萬噸，廠庫減2萬噸，海漂+港口增23萬噸；節(jié)前進口礦可用天數(shù)減1天至18天

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　　期現(xiàn)下行，基差下行，

　　1-5月差小幅下行

　　周度：價格數(shù)據(jù)

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　　基差：期現(xiàn)下行，基差下行

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　　月差：1-5月差小幅下行

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　　價格結(jié)構(gòu)：月差保持BACK結(jié)構(gòu)

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　　價差：高低品價差走擴，混合粉價格偏強

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　　溢價：主流品種溢價暫穩(wěn)，內(nèi)外礦價差走縮

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　　運費：海運費下行

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　　海漂成本：主流粉成本下行

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　　進口利潤：主流品種進口利潤上行

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　　10月普氏62指數(shù)均值為105，對應盤面估值約為813

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　　平衡表

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