T． Rowe Price稱，由于通脹預期上行及對美國財政支出存在擔憂，基準美債收益率可能很快觸及一個關(guān)鍵水平。

　　“10年期美債收益率將在未來六個月上探5%關(guān)口，收益率曲線將趨陡，”幫助管理該公司約1800億美元資產(chǎn)的固收部門首席投資官Arif Husain表示。他在一份報告中寫道，最快達到5%的路徑“將出現(xiàn)在美聯(lián)儲淺度降息的情境下”。

　　上述觀點與美聯(lián)儲上月進行四年來的首次降息后，市場對收益率下降的預期背道而馳。這也凸顯出在強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)引發(fā)對潛在降息步伐的疑問后，圍繞全球最大債券市場的爭論日益激烈。

　　10年期美債收益率最近一次達到5%是在去年10月，當時創(chuàng)下了2007年以來高點，因市場擔心利率會長期居于高位。如果Husain的預測準確，那么就可能出現(xiàn)動蕩的重新定價，策略師目前預計該收益率到明年二季度將降至3.67%的均值。

　　10年期美債收益率周一持穩(wěn)于4.08%。

　　作為從業(yè)近30年的市場資深人士，Husain表示美國財政部為填補政府赤字而持續(xù)發(fā)行債券，令新供應充斥市場。與此同時，美聯(lián)儲的量化緊縮政策 —— 在多年購債后試圖縮減資產(chǎn)負債表 —— 消除了政府債券需求的一個關(guān)鍵來源。

　　Husain表示，收益率曲線可能進一步趨陡，因為短期國債收益率的任何上行都將受到降息掣肘。

　　他指出，美聯(lián)儲最有可能的做法是在一段時間內(nèi)小幅降息，類似于1995年至1998年。在這種情境下，中國將出臺更多刺激措施來提振本國經(jīng)濟，進而推動全球增長并給美聯(lián)儲官員帶來更清晰的前景。

　　美聯(lián)儲也有可能實施一個正常的寬松周期，調(diào)降利率至更接近中性的水平，Husain認為中性利率可能在3%左右。他還考慮了美國陷入衰退的情境，這將引發(fā)大幅降息。

　　“與我一樣認為短期內(nèi)不太可能發(fā)生衰退的投資者，應當考慮為長期美債收益率走高做部署，” Husain寫道。?