來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

　　本報(bào)記者 陳家運(yùn) 北京報(bào)道

　　9月17日，ST紅太陽(yáng)（000525.SZ）發(fā)布公告，宣布江蘇省南京市中級(jí)人民法院（以下簡(jiǎn)稱“南京中院”）已裁定受理公司破產(chǎn)重整申請(qǐng)，公司即將開(kāi)展重整。

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，這源于ST紅太陽(yáng)無(wú)法償還南京太化化工有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南京化工”）的債務(wù)，被后者向法院申請(qǐng)其破產(chǎn)重整。對(duì)此，ST紅太陽(yáng)證券部相關(guān)人士向記者表示，盡管公司主營(yíng)業(yè)務(wù)一直運(yùn)行正常，但大股東及其關(guān)聯(lián)方占用公司資金，成為公司面臨的主要問(wèn)題，后續(xù)進(jìn)展以公告為準(zhǔn)。

　　ST紅太陽(yáng)發(fā)布的公告顯示，截至2024年8月31日，其控股股東南京第一農(nóng)藥集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南一農(nóng)集團(tuán)”）及關(guān)聯(lián)方對(duì)ST紅太陽(yáng)非經(jīng)營(yíng)性資金占用余額為28.83億元。

　　重整進(jìn)行時(shí)

　　經(jīng)歷兩年的漫長(zhǎng)等待，ST紅太陽(yáng)事件終于迎來(lái)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　9月17日，ST紅太陽(yáng)公告稱，已于2024年9月13日收到南京中院送達(dá)蘇01破20號(hào)《民事裁定書》，裁定受理申請(qǐng)人南京化工對(duì)公司的重整申請(qǐng)。同時(shí)，ST紅太陽(yáng)股票將于9月19日被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理，股票簡(jiǎn)稱變更為“*ST紅陽(yáng)”，股票代碼不變。

　　早在2022年9月16日，ST紅太陽(yáng)收到南京中院送達(dá)的（2022）蘇01破申62號(hào)《通知書》及《重整申請(qǐng)書》。南京化工以ST紅太陽(yáng)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力，但仍具備重整價(jià)值為由，向南京中院申請(qǐng)對(duì)ST紅太陽(yáng)進(jìn)行重整，并申請(qǐng)先行啟動(dòng)預(yù)重整程序。

　　此后，南京中院于2022年11月9日決定對(duì)ST紅太陽(yáng)啟動(dòng)預(yù)重整程序，并指定江蘇世紀(jì)同仁律師事務(wù)所擔(dān)任ST紅太陽(yáng)預(yù)重整管理人，并明確管理人職責(zé)。

　　進(jìn)入2023年，ST紅太陽(yáng)的重整工作更進(jìn)一步。7月28日，經(jīng)遴選確定湖北同富創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司為ST紅太陽(yáng)預(yù)重整戰(zhàn)略投資人。同年11月29日，經(jīng)遴選確定共青城勝恒投資管理有限公司、國(guó)厚資產(chǎn)管理股份有限公司、深圳市招商平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、北京博雅春芽投資有限公司為ST紅太陽(yáng)預(yù)重整財(cái)務(wù)投資人。

　　不過(guò)，在2024年2月21日，ST紅太陽(yáng)披露了《關(guān)于變更預(yù)重整戰(zhàn)略投資人的公告》，宣布重整戰(zhàn)略投資人變更為曲靖高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“曲靖高新”）。

　　2024年2月23日晚間，ST紅太陽(yáng)又披露了《關(guān)于簽署〈重整戰(zhàn)略投資意向協(xié)議書〉的公告》。根據(jù)該公告，ST紅太陽(yáng)已與曲靖高新及預(yù)重整管理人簽署了《重整戰(zhàn)略投資意向協(xié)議書》。

　　在上述協(xié)議中，曲靖高新承諾作為意向戰(zhàn)略投資人參與ST紅太陽(yáng)的重整程序，并在滿足重整投資前提的情況下對(duì)ST紅太陽(yáng)進(jìn)行戰(zhàn)略投資，戰(zhàn)略投資金額約為6億元，幫助ST紅太陽(yáng)解決相關(guān)債務(wù)及歷史遺留問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。

　　此外，曲靖高新還將提供投資資金支持ST紅太陽(yáng)解決重整中的相關(guān)問(wèn)題。而重整投資的前提是，ST紅太陽(yáng)同意在云南省曲靖市沾益區(qū)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)招商引資項(xiàng)目，即“曲靖紅太陽(yáng)生命健康產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”的投資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)。

　　資金被占用

　　事實(shí)上，導(dǎo)致ST紅太陽(yáng)無(wú)法償還到期債務(wù)的主要原因是賬上逾28億元資金被挪用，并難以追回。

　　經(jīng)審計(jì)，截至2024年4月29日，南一農(nóng)集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方占用ST紅太陽(yáng)的資金余額為28.84億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的328.17%。

　　在ST紅太陽(yáng)2023年年報(bào)披露后至2024年8月31日期間，經(jīng)ST紅太陽(yáng)財(cái)務(wù)部門核實(shí)，紅太陽(yáng)集團(tuán)有限公司（南一農(nóng)集團(tuán)關(guān)聯(lián)方）已向ST紅太陽(yáng)償還132.70萬(wàn)元的占用資金。

　　值得注意的是，南一農(nóng)集團(tuán)目前已進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。

　　對(duì)此，ST紅太陽(yáng)方面表示，公司持續(xù)關(guān)注南一農(nóng)集團(tuán)重整計(jì)劃執(zhí)行情況，了解和跟進(jìn)南一農(nóng)集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方的資產(chǎn)、負(fù)債和經(jīng)營(yíng)情況，通過(guò)定期發(fā)函或現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢等方式，督促南一農(nóng)集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方落實(shí)還款方案，催促其盡快按期清償占款，消除對(duì)公司的影響。目前，南一農(nóng)集團(tuán)重整計(jì)劃已經(jīng)法院裁定，正處于執(zhí)行階段，相關(guān)方正在積極整改中。

　　同時(shí)，ST紅太陽(yáng)還表示，公司及董監(jiān)高、預(yù)重整管理人目前正積極推進(jìn)司法重整各項(xiàng)工作，將通過(guò)債權(quán)豁免、債權(quán)抵償以及重整投資人現(xiàn)金代償?shù)瓤尚蟹绞剑瑥氐捉鉀Q資金占用問(wèn)題。

　　業(yè)績(jī)回暖

　　雖然面臨債務(wù)危機(jī)和運(yùn)營(yíng)壓力，但ST紅太陽(yáng)作為老牌農(nóng)化企業(yè)，仍展現(xiàn)出一定的“造血”能力。

　　ST紅太陽(yáng)是一家專注綠色農(nóng)藥及其上下游“三藥”中間體科研制造的上市公司，主要產(chǎn)品包括吡啶堿、百草枯、敵草快。

　　回顧歷史，2019年至2021年，ST紅太陽(yáng)遭遇了連續(xù)三年的歸母凈利潤(rùn)虧損，其中2021年虧損額高達(dá)37億元。

　　然而，值得一提的是，ST紅太陽(yáng)在2021年仍實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.83億元，同比增長(zhǎng)16.44%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬于股東的凈利同比增長(zhǎng)5.54%。

　　對(duì)于2021年的虧損，ST紅太陽(yáng)方面分析稱，公司計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及預(yù)計(jì)負(fù)債合計(jì)35.29億元（其中：計(jì)提控股股東及其關(guān)聯(lián)方資金占用導(dǎo)致的其他應(yīng)收款減值準(zhǔn)備18.79億元，應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備0.49億元，長(zhǎng)期應(yīng)收款信用減值準(zhǔn)備0.40億元，存貨跌價(jià)減值準(zhǔn)備0.54億元；計(jì)提關(guān)聯(lián)擔(dān)保與未決訴訟導(dǎo)致的預(yù)計(jì)負(fù)債15.07億元）。

　　不過(guò)，到了2022年，ST紅太陽(yáng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度回升。當(dāng)年，ST紅太陽(yáng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.40億元，同比增長(zhǎng)37.51%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)7.32億元，同比增長(zhǎng)119.56%。

　　2023年，對(duì)于ST紅太陽(yáng)來(lái)說(shuō)又是充滿挑戰(zhàn)的一年。受市場(chǎng)持續(xù)低迷、地緣政治沖突加劇以及現(xiàn)金流危機(jī)等多重因素影響，其業(yè)績(jī)?cè)俣仁艽?，凈利?rùn)虧損3.89億元。

　　一位農(nóng)化上市公司人士向記者表示，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)面臨壓力，供給端新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)入投產(chǎn)期，加之前兩年的行業(yè)高景氣吸引了部分跨界投資入局，導(dǎo)致2023年規(guī)?；a(chǎn)能放量，競(jìng)爭(zhēng)激烈。此外，印度農(nóng)藥制造業(yè)在近兩年快速崛起，出口份額持續(xù)擴(kuò)大，給國(guó)內(nèi)企業(yè)及相關(guān)產(chǎn)品帶來(lái)挑戰(zhàn)。

　　然而，從2024年上半年開(kāi)始，ST紅太陽(yáng)再次展現(xiàn)出復(fù)蘇勢(shì)頭。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：當(dāng)期其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約16.42億元，同比增加2.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為2123萬(wàn)元，同比增加17.81%。

　　ST紅太陽(yáng)方面解釋稱，營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)主要得益于公司主業(yè)農(nóng)藥銷售的穩(wěn)健增長(zhǎng)，也體現(xiàn)了公司在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境下持續(xù)經(jīng)營(yíng)和盈利能力的提升。

　　上述ST紅太陽(yáng)證券部人士告訴記者，目前，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)正常。

　　對(duì)于當(dāng)前的農(nóng)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，卓創(chuàng)資訊分析師劉欣指出，高壁壘企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，低端產(chǎn)能出清加速，技術(shù)創(chuàng)新及差異化競(jìng)爭(zhēng)成為發(fā)展趨勢(shì)。對(duì)此，劉欣建議，農(nóng)化企業(yè)應(yīng)努力提升技術(shù)和產(chǎn)品質(zhì)量，在細(xì)分市場(chǎng)差異化發(fā)展。

　　展望下半年行情，劉欣預(yù)計(jì)，多數(shù)原藥需求或存向好預(yù)期，市場(chǎng)需求量或增加，成本端支撐力或增強(qiáng)。持貨商盼漲意愿較濃，原藥市場(chǎng)行情或穩(wěn)中偏強(qiáng)，盈利情況有望得以修復(fù)。

　　ST紅太陽(yáng)方面也表示，隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，需求恢復(fù)性增長(zhǎng)疊加環(huán)保等因素，中國(guó)農(nóng)藥行業(yè)正呈現(xiàn)出“價(jià)量齊漲”的局面，反映出我國(guó)農(nóng)藥行業(yè)已進(jìn)入整體景氣向上的趨勢(shì)，市場(chǎng)前景看好。